一、燃料油价格行情回顾
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周三（12月31日）收盘，上期所燃料油期货主力合约报2447元/吨，较上周五（12月26日）收盘价下跌44元/吨（-2.24%），周度持XM外汇官网仓录得168788手，成交量达190.01万手。
二、本周燃料油基本面数据情况
供应方面，2025年第52周（20251219-1225），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为64.45%，环比上周上XM外汇官网涨0.12个百分点。
本周（20251219-1225），主营炼厂常减压产能利用率75.11%，环比持平，同比上涨3.35%，本周无开停工炼厂。
消费方面，本期低硫渣油/沥青料商品量环比提升。全国低硫XM外汇官网渣油/沥青料炼厂样本成交量5.70万吨，环比+0.50万吨，+9.62%。船燃方向接货2.15万吨，环比+0.95万吨，+79.17%。
库存方面，本周期（202511219-1225）山东油浆市场库XM外汇官网存率11.9%，较上周期涨0.5%。山东地区渣油库存率5.2%，较上周期跌0.2%。山东地区蜡油库存率2.2%，较上周期下跌0.1%。
三、燃料油行情展望
银河期货：地缘局势暂不明朗，燃料油单边价格整XM外汇官网体区间内波动。高硫四季度预期稳定弱势维持。俄罗斯能源设施受袭持续，高硫整体出口量影响不大，短期内预期对俄油品制裁格局仍维持。墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。需求端，26年新一批原油XM外汇官网配额预期于11月提前下发且配额量明显高于去年年末配额水平，燃油进料需求环比减弱。低硫近端供应环比增长，各主要供应地区供应均有回升预期。Al-Zour炼厂一套CDU确定回归，另一套CDU及渣油脱硫装置预XM外汇官网期于12月底回归，低硫供应初步恢复。Dangote炼厂Dangote炼厂汽油装置检修计划启动，近端低硫出口已开始回升，新招标流出。南苏丹接管赫格利格油田的主要安全控制权，能源供应预期逐步恢复，SennXM外汇官网ing1月新低硫原油招标发布。
国投期货：俄乌短期内实现停火仍较为困难，加之近期受制裁与冲突影响，中东及俄罗斯装船进度放缓，地缘因素将继续对市场构成短期扰动。需求方面，炼厂利润改善以及美国对委内瑞拉石XM外汇官网油出口的封锁，可能提振高硫燃料油作为进料的需求。然而新加坡库存持续累积，浮仓库存也在增加，高库存压力依然显著。整体来看，地缘政治为近期价格提供了一定支撑，但并未实质性改变供应过剩的基本面格局。低硫燃料XM外汇官网油供应主要由海外炼厂开工情况决定。阿祖尔炼厂装置重启以及丹格特炼厂进入检修期，供应预计逐步恢复。2026年首批低硫燃料油出口配额规模与去年持平，总体保持充裕。需求端，船用燃料消费受高硫替代影响持续偏弱XM外汇官网，年末传统旺季或带来边际回暖，但疲软态势难以根本扭转。在供应边际增加而需求缺乏强驱动力的背景下，市场预计维持偏弱运行态势。需关注俄罗斯柴油出口禁令如延长，是否通过加剧成品油市场紧张，从而间接支撑低硫燃XM外汇官网料油价格。