一、燃料油价格行情回顾
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周五（12月19日）收盘，上期所燃料油期货主力合约报2390元/吨，较上周五（12月12日）收盘价上涨22元/吨（0.97%），周度持仓XM外汇官网录得301764手，成交量达292.79万手。
二、本周燃料油基本面数据情况
供应方面，2025年第51周（20251212-1218），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为64.33%，环比上周下跌XM外汇官网0.01个百分点。
本周（20251212-1218），主营炼厂常减压产能利用率75.11%，环比持平，同比上涨3.04%，本周无开停工炼厂。
消费方面，本期低硫渣油/沥青料商品量环比减少。全国低硫渣XM外汇官网油/沥青料炼厂样本成交量5.20万吨，环比-4.30万吨，-45.26%。船燃方向接货1.20万吨，环比-1.10万吨，-47.83%。
库存方面，本周期（202511212-1218）山东油浆市场库XM外汇官网存率11.4%，较上周期跌4.9%。山东地区渣油库存率5.4%，较上周期上涨1.5%。山东地区蜡油库存率2.3%，较上周期上涨0.2%。
三、燃料油行情展望
新湖期货：供应端，12月初，俄罗斯原油加工XM外汇官网量升至530万桶/天，但随后乌克兰袭击了Syzran炼厂(12月5日)和Ryazan炼厂(12月6日)。中东高硫出口量预期增加。需求端，美国炼厂开工率继续增加，但拉美重质原油挤占了高硫的投料需求，中国XM外汇官网下发了2026年第一批原油配额，对高硫的投料需求下降。新加坡库存减少5.4%，ARA库存增加0.2%，富查伊拉库存减少17.4%，美国残渣燃料油库存增加2.1%。新加坡库存充足，高硫基本面缺乏上行驱动XM外汇官网。12月中旬美国制裁了6艘与委内有关的油轮，美国表示未来将拦截更多油轮，乌克兰也对黑海地区的船舶发动新的袭击，航运市场受此扰动。近期原油跌幅较大，低硫裂解被动走强。虽然需求端缺乏亮点，但基于国内供应低XM外汇官网位，预期LU裂解下方空间不大。
国投期货：近期俄乌、美委地缘变动频繁，燃料油受成本端影响同步波动。从基本面看，美国对委内瑞拉持续施压已对近期高硫重质原料发运形成实际影响，预计后续到港可能受阻，将为市场XM外汇官网提供阶段性支撑，但其持续性仍需观察局势演变。不过新加坡及中东库存边际上升，叠加物流阻滞导致的浮舱累积，高库存背景下中期供应压力依然存在。低硫方面，国内12月低硫配额剩余有限，产量预计收缩，或推升进口需XM外汇官网求，年末船燃旺季与阿祖尔炼厂复产再度推迟可能带来短期支撑，但在整体供应充裕的格局下，其中期走势预计仍将维持偏弱。