一、燃料油价格行情回顾
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周五（12月12日）收盘，上期所燃料油期货主力合约报2368元/吨，较上周五（12月05日）收盘价下跌87元/吨（-3.78%），周度持XM外汇官网仓录得133757手，成交量达190.19万手。
二、本周燃料油基本面数据情况
供应方面，2025年第50周（20251205-1211），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为64.34%，环比上周下XM外汇官网跌0.25个百分点。
本周（20251205-1211），主营炼厂常减压产能利用率75.11%，环比上涨0.45个百分点，同比上涨2.39%。
消费方面，本期低硫渣油/沥青料商品量环比增加。全国低硫渣XM外汇官网油/沥青料炼厂样本成交量9.50万吨，环比+2.90万吨，+43.94%。船燃方向接货2.30万吨，环比+1.00万吨，+76.92%。
库存方面，本周期（202511205-1211）山东油浆市场库XM外汇官网存率16.3%，较上周期跌0.1%。山东地区渣油库存率3.9%，较上周期持平。山东地区蜡油库存率2.1%，较上周期上涨0.1%。
三、燃料油行情展望
光大期货：由于调油原料组分的补货以及东西方套利货物XM外汇官网流入量的增加，叠加新加坡枢纽周边疲软的下游船燃需求，亚洲低硫燃料油市场结构持续承压，不过科威特暂未恢复出口低硫，后续船货到港量有望下降。亚洲高硫燃料油市场也面临压力，主要受到套利船货到港充足以及新加坡XM外汇官网和富查伊拉港口高库存的拖累，预计目前因供应驱动的市场基本面可能会持续到明年1月。油价偏弱之下预计FU和LU绝对价格也暂时维持低位震荡。关注俄乌局势与海外成品油市场对高、低硫市场相对强弱的影响。
银河期XM外汇官网货：低硫近端各地炼厂装置及油田变化对供应的扰动频繁。Dangote炼厂汽油装置检修计划启动，近端低硫供应预期环比增长。Al-Zour炼厂渣油脱硫装置于本周回归，预期低硫供应初步恢复。苏丹低硫Nile原XM外汇官网油出口预期短期内受到赫格利格油田停产影响，其低硫原料主要流向东亚地区；周三管道设施被占领消息传出预期进一步影响供应出口。马来西亚RFCC装置或以完全回归，印尼新投产RFCC低负荷运行。需求端，低硫冬季XM外汇官网发电需求暂无驱动，关注欧洲及东亚冬季气温和天然气情况。高硫现货窗口现货贴水低位维持。高硫四季度预期稳定弱势维持。俄罗斯能源设施受袭持续但高硫出口物流量上修，整体出口量影响不大，短期内预期对俄油品制裁格XM外汇官网局仍维持。墨西哥近端高硫出口回升明显，关注后续炼厂及物流变化。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发且配额量明显高于去年年末配额水平，燃油进料需求环比减弱。