一、燃料油价格行情回顾
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周五（12月05日）收盘，上期所燃料油期货主力合约报2455元/吨，较上周五（11月28日）收盘价下跌46元/吨（-1.25%），周度持XM外汇官网仓录得185624手，成交量达188.45万手。
二、本周燃料油基本面数据情况
供应方面，2025年第49周（20251128-1204），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为64.59%，环比上周上XM外汇官网涨0.59个百分点。
本周（20251128-1204），主营炼厂常减压产能利用率74.66%，环比下跌0.08个百分点，同比上涨1.48%。
消费方面，本期低硫渣油/沥青料商品量环比下降。全国低硫渣XM外汇官网油/沥青料炼厂样本成交量6.60万吨，环比-1.90万吨，-22.35%。船燃方向接货1.30万吨，环比-1.70万吨，-56.67%。
库存方面，本周期（202511128-1204）山东油浆市场库XM外汇官网存率16.4%，较上周期跌1.4%。山东地区渣油库存率3.9%，较上周期跌0.2%，山东地区蜡油库存率2.0%，较上周期持稳。
三、燃料油行情展望
国投期货：近期燃料油市场延续弱势，裂解价差与现货升贴XM外汇官网水同步走弱，市场预期偏弱。高硫方面，俄乌谈判推进艰难，地缘风险溢价难以消退，加之制裁升级推高出货难度，持续影响俄罗斯资源发运。然而，随着中东地区炼厂检修结束，其发货量预计逐步回升，将部分对冲地缘因素造XM外汇官网成的减量，叠加亚洲地区库存高企，供应端扰动支撑或随之减弱。中期来看，物流阻滞导致的浮舱库存积累，叠加地缘局势潜在缓和，高硫供应宽松格局未改。低硫市场则主要受海外炼厂计划外检修扰动，边佳兰炼厂装置回归与XM外汇官网阿祖尔炼厂复工推迟虽缓解短期供应压力，后续需关注海外炼厂复产进度带来的增产压力，以及年末航运旺季与冬季发电需求能否切实改善其供需结构。
上海中期期货：供应方面，隆众数据显示，截至11月23日，全球燃料XM外汇官网油发货487.63万吨，较上周期增加10.66%。其中美国发货34.55万吨，较上周期下降42.13%；俄罗斯发货88.72万吨，较上周期增加21.32%；新加坡发货33.83万吨，较上周期下降26.XM外汇官网79%。目前停车检修装置计划内检修与经济性检修均有，部分炼厂装置受经济性影响存在长期停工风险。本周暂无装置停车或复产，国产燃料油检修损失量仍保持稳定。需求方面，本周山东地区催化装置产能利用率维稳居多，XM外汇官网焦化开工负荷仍有小涨预期。终端海运市场近期内贸沿海散货运价虽有好转，但船东加油心态依旧谨慎，多小单为主。库存方面，新加坡燃料油库存2470.9万桶，环比增加0.78%。山东地区油浆库存率17.8%，较XM外汇官网上周期下降0.6%。山东地区渣油库存率4.1%，较上周期下降0.9%。山东地区蜡油库存率2.0%，较上周期下降0.9%。整体来看，燃油供需双增，期价或区间运行，关注地缘冲突对期价的影响。